在交付量稳居新造车头部品牌之后，零跑汽车(09863.HK)交出了一份并不亮眼的一季度业绩答卷。
5月15日，零跑汽车发布2026年第一季度业绩报告。报告期内，零跑汽车实现营收108.2亿元，同比增长8.0%；净亏损3.9亿元，相较2025年同期1.3亿元的亏损规模明显扩大。
对于营收小幅增长、亏损同步扩大的表现，零跑在财报中解释道，“收入增长主要得益于整车及备件交付量提升，但部分被整车产品结构变动带来的平均售价下滑所抵消；同比亏损增加，则主要源于毛利总额下降以及各项费用开支攀升。”
或为改善毛利水平、缩减亏损规模，市场传闻已久的零跑第二品牌，也在一季度财报电话会上得以官宣，“计划于今年年底至明年年初正式亮相。”
截至2026年3月31日，零跑汽车现金及现金等价物、受限制现金、以公允价值计入损益的金融资产及银行定期存款合计结余达306.3亿元。
一季度销量破11万辆
“会卖车”已经成为了当前零跑汽车的标签之一。
2025年零跑全年销量接近60万辆，连续两年实现销量倍增。进入2026年，其交付量的增长态势仍在延续。
财报显示，2026年第一季度零跑累计销量110155辆，同比增长25.8%。
刚刚过去的4月，零跑的月交付量再次突破7万辆，达到71387辆，同比增长73.9%。不仅位列新造车品牌第一，也打破了此前自己创下的销量记录。
单月销量大幅增长的主要驱动力之一，离不开3月底上市的零跑A10。
根据零跑汽车披露的数据，A10上市48小时订单破万，刷新全系车型订单破万的最短用时纪录，首月大定突破4万辆。
此前，就有零跑销售告诉时代周报记者，“零跑今年的目标(销量)是突破100万辆，需要这种(零跑A10)走量的车。”
朱江明此前也表示，A10交付势能正全面释放，5月预计交付2.6万辆，6月冲击3万辆，“公司坚持全栈自研+全球采购路线，全年105万辆交付目标保持不变。”
零跑销量得以实现大幅增长背后，除了国内市场的贡献外，海外市场也有了不错的增长。
一季度，零跑海外销量创历史新高，达40901辆，占一季度总销量的37.1%。到了4月，海外销量单月达到了14225辆，占4月销量的19.9%。
零跑计划推出第二品牌
2026年，零跑汽车定下了两大核心经营目标：全年销量冲刺100万辆，净利润突破50亿元。
从目前零跑月交付量的增长势头来看，达成百万销量的目标难度并不大。但相较于销量，50亿元的净利润目标，实现起来难度则要大得多。
回顾2025年业绩，零跑全年交付量接近60万辆，实现营收647.3亿元、净利润5.4亿元。这份成绩让零跑成为国内继理想汽车之后，第二家实现全年盈利的新造车品牌。
而从零跑汽车发布的一季度数据来看，50亿元的年度净利润挑战也很大。
报告期内，零跑汽车净亏损3.9亿元，较2025年同期的1.3亿元净亏损，多了2.6亿元。更值得关注的是，零跑汽车在2025年第二季度到第四季度，已实现连续三个季度盈利，并最终在2025年实现全年盈利。
对于一季度的亏损，零跑汽车在财报中解释为“同比亏损增加主要由于毛利总额的下降及费用开支的增加。”
财报显示，一季度零跑汽车的毛利率只有9.4%，较2025年同期的14.9%和2025年第四季度的15.0%，均大幅降低。
零跑提到，毛利率同比降低主要由于整车产品组合的变动，部分被持续进行的成本管理所抵销，以及战略合作业务减少。
在此背景下，零跑若想大幅提升盈利空间，就必须在持续降本的同时，推动产品与品牌向上，进入更高的价格区间。
直白来讲，就是卖更贵的产品，从而拥有更高的毛利率。
事实上，零跑也的确有所行动。
今年4月，零跑D19正式上市，21.98-26.98万元的售价，也是品牌首次将产品定价提高到20万元以上关口。
与此同时，另一款定位高端的车型零跑D99也计划于6月开启预售，7月上市交付。
两款“9系”车型，成为了零跑冲击高端、实现品牌向上的重要载体。
另据《晚点》报道，零跑汽车计划在2027年推出全新第二品牌，新产品定价将瞄准30万元以上高端市场。
在一季度的财报电话会上，零跑汽车副总裁李腾飞表示，公司确实有第二品牌的计划，预计产品最快在今年年底或者明年亮相，明年年中或者下半年上市。
通过孵化独立子品牌布局高价位市场，并不是新鲜玩法。尤其是早期，创立第二品牌或者更多品牌，已经成为包括吉利汽车、上汽集团、东风集团、比亚迪等传统车企切入高端市场的路径之一。
随着行业品牌布局愈发密集，车企推出全新子品牌的诉求已不再局限于向上突破，同时也开始兼顾走量增量的市场目标。
福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪在接受时代周报记者采访时表示，车企推出第二品牌，核心是在同一品类内实现价格带与人群区隔，避免主品牌形象模糊。
“主品牌守住既有定位，第二品牌切入下沉或细分市场，可覆盖更多用户心智。同时多品牌协同能分摊研发或更多成本，强化整体市场话语权，在单一赛道内形成合围式竞争，提升整体抗风险与扩张能力。”
基于此，无论是D19、D99的相继布局，还是推出全新第二品牌，零跑确实已经跳出单纯的“降本”逻辑，踏上了品牌高端化的突破之路。
但不可忽视的是，当前国内新能源车市竞争已进入白热化阶段，市场存量趋于饱和，在此行业环境下10倍杠杆配资，要实现50亿元净利润的目标，依旧面临极大挑战。
文章为作者独立观点，不代表联华证券-在线配资炒股|实盘配资平台观点
